股票双边交易系统先声药业周云曙：对外授权是阶段性选择，未来不再简单追求数量

国产创新药出海BD（对外授权）交易火热股票双边交易系统，“卖青苗”争议随之而来，部分本土企业将早期管线海外权益提前授权给跨国药企，这种模式可以分担研发风险、验证中国创新价值，却也存在优质资产价值被低估的隐忧。

如何兼顾短期生存与长期产业收益，成为中国创新药企出海需要权衡的命题。

2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周期间，先声药业总裁周云曙接受第一财经记者采访时表示，所谓“卖早了”“卖青苗”，与企业发展阶段相适应。如果企业尚不具备海外研发与商业化能力，出让海外权益能够快速获取现金流。加之新药本身存在高度不确定性，能否成功获批、商业远景如何等都难以预判，对外授权成为现实选择。

2022年后，中国医药行业遭遇资本寒冬，传统的“融资-烧钱-上市”路径难以为继，迫使企业转向产品授权出海、战略合作等方式获取至关重要的研发资金。跨国药企也面临专利悬崖挑战，亟需扩充产品管线，双重因素共振之下，带动了中国创新药对外授权交易热潮。

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国家药监局数据显示，2026年上半年，中国创新药对外授权交易共81笔，总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的八成，创历史新高。

今年上半年，先声药业的创新药收入达到38.9亿元，占比达到84.9%。

对外授权也成为公司推动自主创新成果走向全球的重要路径。近年来，公司也达成6笔对外授权交易，潜在交易总额超61亿美元。

“公司会更加关注许可交易质量与管线长期价值，不再简单追求交易数量。对外授权有助于已授权产品的海外开发，同时让公司在临床研究、海外注册、商业化统筹能力上得到提升，未来国际化能力将是重点提升的方向。”周云曙说。

事实上，行业对外授权热潮正在发生结构性变化：合作模式从单一产品授权，逐步转向平台化、更早阶段的全方位协同。

周云曙表示，公司优化后的对外授权出海策略有几种，一是从单一合作转向更多技术平台型合作；二是不再简单出售早期资产，而是积累更多临床数据后再与跨国巨头合作，参与全球分权与利益共享；三是从单产品、共享型合作出发，推动授权许可成为可持续的增长曲线，而非临时性的第二增长曲线。

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